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江西11选5官网 时间:2020年04月09日 00:35:13

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原标题:年内第三次降准 如何影响钱袋子江西11选5官网?

上周五,距上次定向降准仅仅20天,央行再度发出年内第三次降准的相关消息。与此同时,央行还宣布,决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%,这也是在时隔12年之后,央行首度下调超额存款准备金率。那么,开年后的连续三次降准,到底释放了什么信号?此次降准,又将如何影响居民手中的“钱袋子”?  A 中小银行迎政策“红包”  4月3日下午,央行在其官网发布消息称,为支持实体经济发展,促进加大对中小微企业的支持力度,降低社会融资实际成本,决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于4月15日和5月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点,共释放长期资金约4000亿元。  与此同时,央行还决定,自4月7日起,将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。央行相关负责人介绍,超额存款准备金,即存款类金融机构在缴足法定准备金之后,自愿存放在央行的钱,由银行自主支配,可随时用于清算、提取现金等需要。央行对超额存款准备金支付利息,其利率就是超额存款准备金利率,2008年从0.99%下调至0.72%后,一直未做调整。  据上述央行负责人介绍,本次定向降准面向的中小银行,主要包括两类机构,一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构,另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。获得定向降准资金的中小银行有近4000家,在银行体系中家数占比为99%,数量众多、分布广泛,立足当地、扎根基层,是服务中小微企业的重要力量。  在山西证券研究所策略研究团队麻文宇团队看来,本次定向降准面向中小银行,平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元,旨在降低银行资金成本,引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款,扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放,并最终降低企业尤其是小微、民营企业的实际贷款利率,有望对实体经济恢复活力起到更强的支持力度。由于此前国务院常务会议已有“预告”,因此,麻文宇团队认为,本次降准基本上在市场预期之内,对短期金融市场的整体影响有限,但值得注意的是,本次央行同时下调了超额存款准备金利率,属于2008年之后首次,该举措旨在倒逼银行提高资金使用效率,将更多资金投入到实体经济当中去。  事实上,本次降准已是年内第三次,前两次降准已累计释放长期资金约1.35万亿元。具体来看,今年首次降准在1月6日,当时,央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司),释放长期资金约8000多亿元。第二次降准时间在3月13日,央行宣布3月16日起实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点;此外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款,此次定向降准共释放长期资金5500亿元。  B 宽松政策利于提振A股  央行打出的降准“组合拳”,令投资者对A股市场多了一些期待。4月7日,清明节后首个交易日的早盘,A股三大指数高开高走。沪指开盘涨1.56%,重回2800点;深成指涨2.00%;创业板指涨2.01%。行业板块全面上涨,科技股走强。截至收盘,沪指涨2.04%,报收于2820.76点;深成指涨3.15%,报收于10428.91点;创业板指涨3.31%,报收于1969.78点。  麻文宇团队认为,放眼未来,相比海外主要经济体货币政策空间逼仄的境地,国内政策步调稳健且较为克制,仍留有充足的灵活度和可操作空间。预计货币政策将继续在量价上小幅微调,精准滴灌,疏通货币传导机制,同时维护金融市场流动性平稳充裕以配合财政政策的进一步发力。更有望看到国内财政端会更加积极,针对受困企业、中小微、民营企业的财税优惠、定向扶持救助政策有望陆续出台,对汽车等可选消费行业的刺激政策有望进一步加码和扩散,对基建补短板、新基建建设等领域的投资有望加速落地,政策组合拳将对实体经济起到更加有力的支撑。  目前,新冠肺炎仍处全球流行高峰期,麻文宇团队认为,全球经济陷入衰退的程度与时间暂不可期,国内经济下行压力也在加剧,但国内在疫情防控和经济生产恢复上先人一步,宽松政策组合拳也在不断加码,后续有望对大盘和主要行业板块产生积极的提振效应。A股、港股资产的估值性价比和收益预期相对占优,在流动性危机逐步缓解后也将吸引外资重新进入市场。中长期视角下,持续看好A股。但立足短期,仍需注意,全球流动性危机只是暂时缓和,美国庞大的次级债务仍是隐患,海外疫情尚未见到拐点,基本面受损的程度和修复时间均难以预期,风险难以有效定价,市场预期将反复受到各方消息的扰动,当前市场高波动、高风险特征仍将延续,建议投资者可考虑以定投指数的方式降低短期择时风险,对A股、港股市场做中长期配置。行业配置上,麻文宇团队建议关注大基建(建筑、建材)、新基建、黄金、农业(种业、猪、鸡)、汽车。  中金公司相关人士同样认为,国内政策逐步发力有助于和缓市场情绪,短期还要视海外疫情进展与政策应对带来的综合影响。从中期看,结合目前市场仍处于历史估值相对低位、隐含了相对悲观的预期,中国政策余地相对充足。操作层面,建议投资者关注政策敏感的内需板块,关注低估值、纯内需、高质量、高股息的个股。  东吴证券银行业首席分析师马祥云则认为,从银行的角度来看,在此次降准之后有必要下调存款基准利率,这将更有利于“让利实体”。与此同时,宽松政策有望提振银行股估值,“让利实体”已预期充分,当前核心矛盾在于资产质量,国内经济的韧性将保证核心银行基本面的韧性,建议投资者在当前估值低位关注核心银行股的市场表现。  C 降准利好债券市场  从数据来看,就在4月3日央行宣布降准后,债券市场银行间现券收益率升幅收窄,10年期国开活跃券190215收益率下行0.5BP,盘中一度上行2.5个基点;10年期国债活跃券190015收益率上行0.7个基点,盘中一度上行5个基点。大发1分彩投注  在粤开证券首席经济学家李奇霖看来,对债券而言,定向降准的政策影响偏中性。刚召开的国务院常务会议之后,市场已经做出充分的定价。超预期的是,中国人民银行调低了超额存款准备金利率,降到了0.35%的位置,对债券市场构成明显利好。超额存款准备金利率(超储利率)可以看做我国利率走廊的下限,拆借回购利率如果低于超储利率,那么出于收益的考虑,银行会更倾向于选择存放超储账户,市场资金供给会因此减少,带动拆借回购利率回升至超储利率以上。  江海证券相关人士则认为,此次超额存款准备金利率的下调,实际上相当于打开了隔夜资金利率的下行空间,意味着在资金面极度宽松的情况下,隔夜资金利率最低可以低至0.35%,大幅降低了银行间市场的资金成本,也就变相降低了银行的综合负债成本(可以从回购市场低成本融入资金)。对银行而言,未配置资产的闲置资金收益更低,也会变相倒逼银行增加对高流动性资产(利率债、存单等)的需求。该江海证券人士认为,对债券市场而言,超额存款准备金利率的下调无疑是比降低存款利率更为直接和有效的利好,因为存款利率影响的只是银行综合负债成本,而超额存款准备金利率直接影响银行融入基础货币的成本。资金利率的下行空间被打开,叠加国内外经济预期依然不乐观,短端利率的下行带动收益率曲线的平坦化下行值得期待,持券待涨仍是目前的最佳策略。  辨证来看,如果短期内存款利率不降,债券利率下行速度放缓;但意味着潜在利好并没有出尽,债牛或走得更远。如果短期内降息了,债牛反而可能提前结束。而相较于存款基准利率,上述江海证券人士也提醒投资者,更应该关注回购利率,该人士认为,只要回购利率维持低位,债券市场向好趋势就没有变化,展望后市,货币政策最终还是要回到基本面,目前经济预期并未明显改善,通胀未来大概率下行,人民币汇率不具备大幅贬值的基础,未来一段时间内货币政策宽松预期会一直存在。只要资金面宽松持续,回购利率维持低位,债券市场将持续向好。  招商基金相关策略分析人士同样认为,对债券市场来说,持续的降准,确认了短端流动性宽松环境持续,债券市场仍处于牛市环境,期限利差有压缩空间。  D 贷款成本或降低  此次降准,主要剑指进降低中小微、民营企业贷款的实际成本,直接支持实体经济。而在企业受益于降准的同时,个人的贷款成本也将或多或少得到降低。在业内人士看来,此次降准,对贷款利率并无直接影响,但随着银行上缴的存款准备金减少,从货币供需关系来看,供给增加,可能会带来价格(利率)的下调,比如,基准利率上浮减少等。此次降准更为重要的一个意图是,为下一步引导LPR报价下调甚至降息做准备。  事实上,在前期抗击新冠肺炎疫情期间,央行已经推出了一系列结构性货币政策工具,其中包括3000亿防疫专项再贷款+财政贴息、5000亿再贷款再贴现规模以及3500亿政策性银行专项信贷额度等。另外,就在3月30日,央行刚刚超预期“降息”20个基点,将7天期逆回购利率从2.4%降至2.2%。麻文宇团队预计,本月中下旬,中期借贷便利(MLF)、贷款市场报价利率(LPR)利率均有望跟随式“降息”。  展望下一阶段货币政策,华泰证券相关人士同样表示,在稳定总需求、配合财政政策、降低贷款利率等要求下,后续更灵活货币政策工具仍将陆续出台。MLF利率和LPR有望下调,专项贷款、再贷款等结构性政策仍有加码空间。  在马祥云看来,随着复工加速、财政加码,货币宽松或将是二季度的主基调,且考虑政策效果,预计主要操作将集中于二季度上旬,预计后续仍有定向降准、LPR降息、全面降准等操作。中信证券首席经济学家诸建芳同样表示,在今年LPR利率将可能出现明显下行的情境中,存款基准利率调降仍是大概率事件,以适当降低银行成本压力,促进实体企业融资成本下降。  除此之外,历次货币政策的调整,对于国内的楼市都有着较为积极的作用。伴随着每次降准或降息后向市场释放出流动性,可能给楼市等大类资产带来的影响一直广受关注。在业内人士看来,随着降准为商业银行带来的流动性增加,将为市场带来后续资金面的进一步宽松,总体来看,后续放贷的节奏会加快,相关贷款业务也能够得到很好的支持。从贷款的结构上看,房企的开发贷款以及购房者的个人按揭贷款是重要的内容,后续此类贷款业务有望得到支持。另外,相关贷款的成本也会进一步降低,从目前全国部分城市来看,都提到了进一步降低贷款的成本,后续对于房企和购房者的贷款利率下调有积极的作用,进一步活跃房地产开发和房屋买卖的市场。

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